Le chiffre d’affaires annuel du Groupe s’élève à 868,9 millions €, en progression par rapport à 2017 de 0,8% à taux de change réels et de 4,5% à taux constants. Sur le plan géographique, toutes les zones affichent une croissance soutenue, portée par une croissance à deux chiffres à taux constants dans près de la moitié des filiales du Groupe. Les États-Unis progressent de 5,7% à taux constants, grâce aux bonnes performances sur l’ensemble des gammes hors Sentinel, impacté par un déstockage d’environ 12 million $ dans la distribution. L’Europe progresse de 2,7% à taux constants grâce à une bonne contribution de la France, du Royaume-Uni et de l’Allemagne notamment, qui compense les difficultés rencontrées en Europe du Sud. Dans le reste du monde, la zone Asie-Pacifique affiche une évolution de 5,8% à changes constants (7,2% hors effet de base défavorable lié au revenu de licence comptabilisé en 2017), principalement grâce au dynamisme de l’Inde, de la Chine, de la Nouvelle-Zélande et de l’Australie. L’Amérique latine affiche une croissance de 4,8% à taux constants dont 15,5% hors Chili, portée par de bonnes ventes dans tous les pays et notamment au Brésil et au Mexique, compensées par une activité en retrait au Chili, du fait de ventes d’antibiotiques et de vaccins oraux plus faibles par rapport à la même période en 2017.

Le résultat opérationnel courant avant amortissement des actifs issus d’acquisitions s’élève à 88,1 millions €, en notable progression par rapport à 2017 (80,3 millions €), malgré un fort impact de change négatif de 7,1 millions €. À taux de change constants le résultat opérationnel courant avant amortissement des actifs issus d’acquisitions marque une notable progression de 18,5% soit +1,3 point en ratio du chiffre d’affaires par rapport à 2017. Il bénéficie des bonnes performances dans l’ensemble des pays hors Chili, et notamment aux États-Unis qui tire la croissance du résultat courant ajusté en 2018. La bonne maîtrise des coûts et une meilleure absorption des frais fixes ont également contribué à une amélioration de la marge opérationnelle sur la période.

Le résultat net courant (résultat net consolidé retraité des charges et produits non récurrents et de l’impôt non courant) s’établit à 31,5 millions €, en progression de 6,7% par rapport à 2017. Le résultat net courant est positivement impacté par la croissance de l’activité et par la baisse du coût de financement liée au désendettement du Groupe et à un effet favorable des taux d’intérêt comparé à 2017 (diminution de la part de la dette libellée en $ vs €). En contrepartie, le résultat net courant est pénalisé par un impact de change défavorable principalement sur le peso Chilien qui s’est fortement déprécié vis-à-vis de l’euro et du dollar.

Le résultat net – Part du Groupe s’établit à 20,1 millions €, une forte hausse par rapport à l’année précédente (-2,6 millions €), qui avait été notamment marquée par la dépréciation de l’actif d’impôt différé sur les pertes fiscales reportables américaines à hauteur de 21,4 millions € au titre des exercices 2015 à 2017. À l’instar de 2017, et en conséquence de la concurrence, le résultat net de la période est impacté par une dépréciation complémentaire des actifs du vaccin leishmaniose pour un montant net de 5 millions €. Le résultat net est également impacté par la comptabilisation d'une provision pour l'externalisation d’une activité de production en France, compensée en partie, par le revenu généré par la restructuration d'un site logistique en région parisienne.

Sur le plan financier, l’endettement net du Groupe se situe à 426,1 millions €, en baisse de 34 millions € par rapport au 31 décembre 2017 à taux réels, et de 48 millions € à taux de change constants. L’absence de versement de dividendes par Virbac SA au titre du résultat 2017 et un strict contrôle de l’engagement des dépenses d’investissement ont contribué au désendettement. Le Groupe respecte ainsi le ratio financier (Endettement net/Ebitda), qui ressort à 3,46 versus 4,25 qui était la limite maximale fixée à fin décembre 2018 dans le cadre du covenant financier.

Perspectives

Grâce à une performance que le Groupe prévoit globalement bonne sur toutes les zones, le chiffre d’affaires à taux constants devrait progresser en 2019 de 4% à 6% par rapport à 2018.

Pour l’ensemble de l’année, le Groupe anticipe un ratio de « résultat opérationnel courant avant amortissement des actifs issus d’acquisitions » sur « chiffre d’affaires », en progression d’environ 1 point par rapport à 2018 à taux de change constants.

Sur le plan financier, le strict contrôle des capitaux engagés devrait permettre de poursuivre le désendettement qui devrait se situer autour de 30 millions € à taux constants sur l’année.

Par ailleurs, le Groupe avait obtenu un assouplissement  de son covenant financier (dette nette/Ebitda) auprès de ses banquiers pour 2018. Il devait se situer ainsi à 5,0 à fin juin 2018, et à 4,25 à fin décembre 2018. À compter de 2019, le ratio financier du contrat initial s’appliquera à nouveau, il devra en conséquence se situer à 4,25 à fin juin 2019 et 3,75 à fin décembre 2019. Le financement du Groupe est principalement assuré au travers d’une ligne RCF (Revolving credit facility) de 420 millions d’euros à échéance avril  2022, ainsi que de prêts bancaires bilatéraux, de financement de la BEI (Banque européenne d’investissement) et de contrats désintermédiés Schuldschein, dont les échéances se situent entre quatre et dix ans.

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